下周技术分析:糖周期的拐点显现

基本面概述:

白糖也称白砂糖,白糖的生产原料是甘蔗(约占80%)和甜菜(约占20%),因此甘蔗、甜菜的种植面积、单产水平、出糖率基本能够反应糖的供给。作为主原料的甘蔗是一种典型的宿根植物,宿根一般生长2-3年。这一属性使得其增产减产存在一定的周期(一般都为三年),受这个自然周期的影响,白糖的价格也会形成一定的周期性变化,即所谓的“糖周期”,其循环轨迹一般是:糖价上涨——糖供给增加—供给大于需求—糖价下跌—糖供应减少——供给小于需求—糖价上涨。这个轮回一般在5年左右(以往经验一般是2年上涨3年下跌),算上前两次白糖周期的时间跨度,目前可能处于由熊转牛的启动阶段。

中国白糖自身生产供应并不能满足需求,因此出口量少之又少。目前国内食糖主要来源于国产糖、进口糖和走私糖。2019/2020年度进口糖约为350万吨,低于2018/2019年度的590万吨。此外据中国糖业协会显示,近几年国内食糖消费稳中有增。这都为国内糖的上涨提供了一个比较好的环境。

技术面分析:

白糖指数(文华代码1840)周线看,从2016年底见顶后,一路下行至2018年(跌幅约40%),之后转为低位振荡构造了一个头肩底的底部形态。2019年4月中旬首次放量突破长期均线并慢慢有均线转多的趋势。

日线上看,此次回撤不破前低4998,就已经形成了该级别的上涨趋势,目前反复测试年线的支撑,若转折向上重新站上20日均线,则调整结束趋势再起。

具体的期货合约可关注1909和2001合约;以SR2001为例,跟踪H2形成止跌结构,在不跌破5078前提下,突破前高5266试多,以转折低点做止损(如下图红圈);日线放量阳线站上20均补足仓位(保证金占用10%),预计涨幅10%以上。

关联机会可以关注相关股票:ST南糖(南宁糖业000911)和中粮糖业(600737);需要特别说明,南宁糖业近几年因为原糖一直处于下跌趋势,业绩连续亏损,在今年4月戴帽ST,若后市如期有糖牛行情。南糖的业绩必然会反转,脱帽也是可期的。

此外,鉴于目前白糖的趋势指标(dmi)还没有反转,也可以卖出虚值的认沽期权(推荐卖出SR001执行价为5000的认沽期权),待日线如期多排后,再由期权转为期货持仓。这样可以在形成明确做多信号的等待过程中,赚取一定的时间价值。

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